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宏观观察:站在山顶俯视
来源:卓创资讯 刘新伟    发布时间:2019-07-15
在过去的半年,国内经济运行保持了总体平稳、稳中有进的发展态势,同时也看到了外部的不稳定、不确定因素在增加。从经济总量来看,尽管面对内外部环境的极大挑战,GDP仍处在合理区间;工业生产力度有所下降,但结构继续优化;需求继续扩大,外贸出口成绩斐然;就业物价保持稳定,夏粮生产继续保持稳定增长,CPI涨幅稳定,PPI略有下滑。
1、GDP增速略低于预期,二季度同比增长6.2%,前值6.4%
据国家统计局发布数据显示,二季度我国GDP同比增长6.2%,略低于预期。市场预期调查GDP增长幅度在6.2%-6.4%之间,6.2%的增速略低于市场预期。上半年,第三产业增加值占国内生产总值比重为54.9%,比上年同期提高0.5个百分点,比第二产业高15.0个百分点;第三产业增长对国内生产总值增长的贡献率为60.3%,高于第二产业23.2个百分点;规模以上工业中战略性新兴产业和高技术产业保持快速增长。最终消费支出增长对经济增长的贡献率为60.1%。在全部居民最终消费支出中,服务消费占比为49.4%,比上年同期提高0.6个百分点。
2、工业生产稳定,粗钢产量创出同期新高
上半年,全国规模以上工业增加值同比增长6.0%,增速比一季度回落0.5个百分点。6月份,全国规模以上工业增加值同比增长6.3%,增速比5月份加快1.3个百分点,环比增长0.68%。
从工业生产角度看, 2019年二季度,全国工业产能利用率为76.4%,比上年同期下降0.4个百分点,比一季度上升0.5个百分点。上半年累计,全国工业产能利用率为76.2%,比上年同期下降0.5个百分点。从分行业数据来看,采矿业保持增长态势,而制造业,电力、热力、燃气及水生产和供应业则呈现下降趋势。从细分行业来看汽车制造业、纺织业产能利用率下降明显。

表1 分行业产能利用率

行业 二季度 上半年
产能利用率 同比减少 产能利用率 同比减少
工业 76.4 -0.4 76.2 -0。5
其中:采矿业 74。6 1.3 73.9 0.7
   制造业 76.9 -0。3 76。7 -0.4
   电力、热力、燃气及水生产和供应业 70。8 -2。0 71.2 -1。5
其中:煤炭开采和洗选业 70.7 -2.2 69。6 -2.5
   石油和天然气开采业 90。9 2。1 91。1 3。9
   食品制造业 73。2 -2.7 73.5 -2.5
   纺织业 78.6 -2.7 78.2 -2.9
   化学原料和化学制品制造业 74.9 0.1 74。3 -1。1
   医药制造业 77.6 0.3 77.5 -0。9
   化学纤维制造业 83。2 1.2 83。2 1.5
   非金属矿物制品业 70.8 2.0 69.3 0.1
   黑色金属冶炼和压延加工业 80。9 2。4 80.2 2。5
   有色金属冶炼和压延加工业 80.5 1.5 79。7 0。3
   通用设备制造业 78.3 1.2 78。5 0.0
   专用设备制造业 78。6 0。0 78。5 -0.6
   汽车制造业 76.2 -5.2 77.2 -3.8
   电气机械和器材制造业 79。3 1。2 79.7 1.4
   计算机、通信和其他电子设备制造业 79。9 1。0 79。0 0.7
从工业生产角度看,金属切削机床、工业机器人、汽车、发电机组方面出现较大幅度下降,其中发电机组上半年增速同比下滑20.6%,跌幅最大,汽车产量同比下跌14.2%,跌幅排名第二。
工业产成品方面,钢铁产量继续创出历史同期新高,上半年生铁、粗钢、钢材同比增幅分别达到7.9%,9.9%和11.4%;化学纤维产量同比增速12%,在所有工业品中增幅最快。
3、外贸出口成绩斐然,内需继续扩大
上半年中国外贸进出口总体平稳,稳中有进。尽管当前外部环境复杂严峻,中国外贸平稳运行面临一系列挑战,但中国外贸发展长期向好基本面没有改变。中国海关总署12日公布,以人民币计价,中国上半年出口7.95万亿元,同比增长6.1%;进口6.72万亿元,增长1.4%;贸易顺差1.23万亿元,扩大41.6%。
受中美贸易摩擦影响,中美贸易额继续呈现下降趋势,上半年中国与美国贸易顺差扩大12%,今年上半年以人民币计价的对美出口额同比下降2.6%,自美进口额同比下降25.7%。同期对欧盟、东盟和日本等主要贸易伙伴进出口增长。其中,对欧盟进出口总值为2.3万亿元,同比增长11.2%,占中国进出口总值的15.7%。出口结构上的优化保证了外贸出口市场的良性发展。
内需方面,上半年,社会消费品零售总额195210亿元,同比增长8.4%,增速比一季度加快0.1个百分点。6月份,社会消费品零售总额33878亿元,同比增长9.8%,比上月加快1.2个百分点,环比增长0.96%。网上消费继续保持高速增长,全国网上零售额48161亿元,同比增长17.8%,比一季度加快2.5个百分点。
图1
4、物价稳定,夏粮生产喜获丰收
2019年6月份,全国居民消费价格同比上涨2.7%。从结构上看,6月份,食品烟酒价格同比上涨6.1%,影响CPI(居民消费价格指数)上涨约1.79个百分点。上半年,全国居民消费价格比去年同期上涨2.2%。
鲜果及肉蛋类产品价格的上涨是推动CPI上涨的主要原因,鲜果蔬菜价格上涨主要受到异常天气问题的影响,而肉蛋类产品上涨主要是因为非洲猪瘟疫情对猪肉及其替代品的影响。
表2  6月份CPI分项指标对CPI的贡献值
分项指标 同比上涨(%) 对CPI贡献(百分点)
-食品烟酒 6.1 1.79
--鲜果 42.7 0.71
--畜肉 14.4 0.59
----猪肉 21.1 0.45
--禽肉 7.4 0.09
--鸡蛋 6.1 0.03
--鲜菜 4.2 0.1
--粮食 0.6 0.01
--水产品 -0.5 -0.01
-其他用品和服务 2.7 --
-医疗保健 2.5 --
-教育文化和娱乐 2.4 --
-衣着 1.6 --
-居住 1.8 --
-生活用品及服务 0.8 --
-交通和通信 -1.9 --
粮食生产方面,尽管夏粮播种面积有所下滑,但得益于单产的恢复性增长,夏粮产量继续呈现增加趋势。国家统计局公布的全国夏粮生产数据显示,2019年全国夏粮总产量14174万吨(2835亿斤),比2018年增加293万吨(58.6亿斤),增长2.1%。2019年夏粮生产获得丰收为稳定全年粮食生产奠定了良好的基础,有利于保供给、稳物价、惠民生,有力支撑了经济社会平稳健康发展。
工业产品价格方面,同比小幅下滑0.3%,较上月持平。工业品价格在历经了16-18年较快速度的增长进入2019年工业品价格开始进入下跌调整阶段。其中造纸和纸制品业、化学纤维制造业、化学原料和化学制品制造业、有色金属冶炼和压延加工业、石油、煤炭及其他燃料加工业同比跌幅较大,6月份出厂价格较去年同期分别下跌6.7、4.8、3.8、2.1和1.9个百分点。
5、固定资产投资增速略有增加 房地产投资增速小幅回落
2019年1-6月份,全国固定资产投资(不含农户)299100亿元,同比增长5.8%,增速比1-5月份提高0.2个百分点。基建投资方面,并未见明显增速,上半年基础设施投资(不含电力、热力、燃气及水生产和供应业)同比增长4.1%,增速比1-5月份提高0.1个百分点。
图2
房地产方面,2019年1-6月份,全国房地产开发投资61609亿元,同比增长10.9%,增速比1-5月份回落0.3个百分点。从区域结构上看,西部及东北地区投资增速明显领先东部地区。
从新开工面积来看,上半年房屋新开工面积105509万平方米,增长10.1%,增速回落0.4个百分点,6月份新开工面积绝对量仍保持增长态势,新开工数据整体好于市场预期,利好建材等产品。新开工面积继续保持较高速增长之外,房屋销售面积则继续呈现下降趋势,1-6月份,商品房销售面积75786万平方米,同比下降1.8%,降幅比1-5月份扩大0.2个百分点。房地产开发企业土地购置面积8035万平方米,同比下降27.5%,降幅比1-5月份收窄5.7个百分点。
图3
下半年宏观经济展望
从经济整体运行的趋势来看,经济增速仍处在6.0到6.5之间,延续了总体平稳、稳中有进发展态势。但从经济数据上来看仍有隐忧,制造业PMI指数连续两个月处在枯荣线以下,制造业萎缩迹象明显。预计下半年制造业仍会继续萎缩,新订单,新出口订单方面或加剧萎缩;房地产方面,尽管开发投资增速继续保持增长态势,新开工面积也继续保持较快增长,但整体趋势已经放缓,房地产市场景气度明显下降。预计下半年房地产新开工面积继续保持下滑天使,不排除年内出现负增长可能;工业生产方面,受供给侧结构性改革影响导致的工业生产利润上涨的趋势已经改变,工业生产利润逐步回归正常水平,企业生产积极性或有所下降,工业产品产量或继续回落。
外贸环境方面,尽管中美已经展开第十二轮的相关谈判,但从中美贸易问题的根本性原因上看,不可能通过几次谈判就可以解决。下半年中美贸易关系仍是值得关注的热点问题,并有随时反复的可能性。目前全球经济增长有所放缓,外部不稳定不确定因素增多,国内发展不平衡不充分问题仍较突出,经济面临新的下行压力。尽管下半年仍面临新的下行压力,但GDP增长仍会维持在6.0%以上的增速水平。
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