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经济观察:BDI指数创六年新高 中长期趋势仍不乐观
来源:卓创资讯 刘新伟    发布时间:2019-07-24
波罗的海干散货指数(Baltic Dry Index,缩写BDI),是航运业的经济指标,它包含了航运业的干散货交易量的转变。这个指数是由波罗的海航交所发布的。
BDI指数是散装原物料的运费指数,散装船运以运输钢材、纸浆、谷物、煤、矿砂、磷矿石、铝矾土等民生物资及工业原料为主。因此,散装航运业营运状况与全球经济景气荣枯、原物料行情高低息息相关。故波罗的海指数可视为经济领先指标。
       
图1
从BDI指数的整体走势来看,自08年金融危机之后,全球航运景气度就始终处于低位状态,特别是2010年之后全球航运市场整体疲软,也侧面印证了全球造船市场的疲软态势。
        
图2
2019年2月份以来,BDI指数则一改疲态呈现强势上涨劲头,截止到7月23日BDI指数报收2165点,较2月11日低点上涨264%。机构分析指出,干散货运价指数已连续第十日上涨,主要受到从巴西运往中国铁矿石船货需求强劲推动,大型干散货船受到航运市场的青睐。随着船舶的大型化,海岬型或者好望角型船舶的通常运载量为17-18万吨,运载货物为铁矿石和煤炭,成为最大的受益者。
挪威船舶经纪公司Fearnleys在报告中表示:“尽管当前太平洋市场较为平稳,但很明显的是,淡水河谷在巴西和中国的大规模回归,加之跨大西洋航线运量的显著增长,构成了BCI上涨的主要驱动力。另外,当前巴西以外的海岬型船普遍存在运力不足的问题。随着大量的海岬型船、纽卡斯尔型船和VLOC将进干坞检修或安装洗涤器,预计接下来几周乃至数月,市场对海岬型船的需求仍会继续保持,并将持续加强。”
巴西淡水河谷在1月25日发生溃坝事故淡水河谷公司随后发布不可抗力因素导致发货量减少预期。也因此导致全球铁矿石供应预期明显下降,铁矿石价格进入上涨快车道。截止到7月23日铁矿石普氏指数报价118.1美元,较溃坝事故发生前后上涨58%。从趋势上看,铁矿石价格与BDI指数呈现一定的正相关关系。
      
图3
从数据分析来看,2011年以来,两者的相关系数仅为0.415,2019年初以来两者相关系数上升至0.569,相关性有所增强。
从BDI指数本身来讲,影响其价格变动的主要因素是供给与需求的变化,从供给方面来看,全球在营货船数量相对稳定,从运力来看,巴西以外的海岬型船普遍存在运力不足的问题;从需求状况来看,由于巴西铁矿石发运量在过去三个月时间均有明显下降,也就是说对运力的需求并没有那么强。除铁矿石外,煤炭、纸浆、铝矾土等干散货物运输需求也相对稳定,并未出现明显的上涨趋势。
     
图4
全球运价在中长期受到经济景气程度的影响,供给与需求主导其中长期走势。而短期趋势更多的也如商品受到市场预期的影响。巴西淡水河谷发生矿难后,铁矿石平均周发货量下降200万吨,运力需求是明显出现下降的,但铁矿石价格受到矿石供应减少预期影响,加上中国粗钢产量屡创新高,铁矿石价格出现大幅上涨。矿商对运输价格的容忍程度有所上升,故出现了运力需求下降而运价上涨的现象。
作为全球经济的晴雨表,BDI指数近期的上涨并不能反映全球外贸环境有所好转,更多的反映了船运市场长期被压抑的情绪释放,与2019年铁矿石行情关系更为密切。短期来看,随着巴西淡水河谷铁矿石发运水平逐步恢复,以及部分海岬型船集中检修,短期运力市场景气程度或继续上涨。长远来看,由于全球经济仍表现低迷,加上中美贸易战带来的全球外贸环境恶化,中长期来看海BDI仍不那么乐观。
近期IMF基于全球经济活跃度低于预期的因素,预计2019年全球经济增长3.2%,2020年回升至3.5%,比4月WEO对今明两年的预测再均下调0.1个百分点。
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